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美國股市的相關預測

暴風雨前寧靜?VIX線圖呈下降楔形、夏季恐暴增近倍

華爾街日報報導,以看空股市著稱的Peak Theories Research創辦人Abigail Doolittle 13日發表研究報告指出,芝加哥選擇權交易所(CBOE)被用來衡量美國股市恐慌氣氛的波動率指數(VIX)可能會從最近的低點倍增至18-22點左右。彭博社報價顯示,VIX 13日終場下挫4.4%至12.01點;該指數曾在一週前下滑至10.73點、創2007年2月以來新低。
Doolittle說,看多VIX的人士認為,該指數自2月初以來的日線圖呈現「下降楔形(Falling Wedge)」,看起來非常像2012年12月、2013年6月與10月、2014年2月VIX跳升至18-22點附近、股市拉回之前出現的型態。當VIX拉升至18-22點時,標準普爾500指數拉回的幅度介於2013年10月的4.1%與2012年11月的7.7%之間。
Doolittle在報告中表示,對許多人來說,拉升至22點已經符合VIX大漲的定義,而從日線圖來看、這種狀況很可能會在今(2014)年夏季出現。
這還只是小兒科而已。Doolittle認為,VIX的週線圖已形成五年期的下降楔形,意味著VIX可能狂漲至2008年10月近90點的高峰,為上週低點的8倍之多。當VIX在2008年10月24日升至盤中高點89.53點之際(就在雷曼兄弟倒閉一個多月後)、標準普爾500指數也重挫至852.85點(較目前價位低了56%)。她認為,目前股市平靜無波、應是暴風雨前的寧靜,壓抑五年之久的能量隨時都可能爆發。
不過,話說如此,過去五年來放空美國股市的投資人都面臨了軋空命運,因此投資人仍需謹慎行事。市場悲觀氣氛在2011年、2012年達到頂峰後,標準普爾五百指數都會於接下來六個月大漲逾14%。現在,隨著標普本益比逼近2007年新高、聯準會(FED)縮減貨幣刺激政策,空方氣氛也再度瀰漫,美股是否會在接下來軋空走強,值得密切關注。
彭博社6月8日報導,該媒體與Markit Securities Ltd.的統計顯示,在追蹤標普500指數的SPDR S&P 500 ETF當中,空方部位佔其總股數的近11%、比例創2012年以來新高 。另外,放空科技股ETF的部位也較過去12個月平均高出67%。
管理BB&T Wealth Management 170億美元資金的操盤手Walter ’Bucky’ Hellwig在接受彭博社專訪時表示,從交易員的角度來看,這是一個多頭跡象,因為市場並未過份樂觀、股市可能還有繼續上漲的空間。
---節錄自精實新聞2014/06/16 13:49(郭妍希)

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美股連創新高後 何時回檔整理?等待五大訊號

美國股市今年漲勢亮麗,目前為止,S&P 500已19度創新高點。這讓部份投資人預期,2014年,S&P 500將能登上2000點。
但根據MarketWatch分析報導,Wells資本管理公司分析師鮑爾森(Jim Paulsen)指出,當投資人感到志得意滿時,就應反轉觀點,考慮回檔整理的可能性了。
「今年以來,我們最高的預估,已預期S&P 500今年某時將上漲至2000點,但股市也將經歷一波回檔整理走勢,年終可能持平作收,」他在報告中寫到。
當然,股市目前並沒有立即回檔整理的風險,他說。但這種情況也可能迅速改變。他提出了五大訊號,評估股市可能遭遇回檔整理壓力:
1.更積極的漲勢:自2013年初以來,S&P 500的上升趨勢範圍約為100至125點。這是一波控制良好,且井然有序的漲勢,鮑爾森說。這波漲勢必須加速至更難以持續的速度,回檔的風險才會增加,他說。
2.回檔的預期消退:即使股市今年呈現上漲,空頭卻持續預期可能回檔。雖然回檔預期已有所減緩,「但回檔的風險真要提高,就必須大多投資人相信不太可能回檔,」他寫到。
3.債券殖利率上升:2014年以來,債券殖利率仍如此之低,增加了股市的吸引力,並推升了股市上揚。股市回檔風險若要大增,則10年期債券殖利率可能必須突破至少3%,」鮑爾森說。
4.擔憂通貨膨脹壓力:投資人目前並不特別擔憂通貨膨脹展望,但未來幾個月,這情況可能會有所改變,他說。
「一旦多數人認為通貨膨脹已開始成為利空,則股市與債券就將受到壓力。」鮑爾森說。
5.鷹派立場討論聯準會:Fed的振興措施,讓股市因而獲利。該措施壓低了債券殖利率,提升了股市的吸引力。Fed已減緩購債速度,並可望於今年完全結束該購債計劃。其後,Fed終將升息,只是這兩項行動之間,需經歷一段期間。「Fed的這項過程,並未能引發回檔擔憂,」鮑爾森說。
「然而,我們懷疑Fed將被迫宣布將加速減碼購債與緊縮信用的步伐。當市場增加討論Fed行動是否落後,需要加速緊縮行動,則股市回檔的風險就將增加,」他寫到。
---節錄自鉅亨網2014/06/17 00:02(郭照青)

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伊拉克戰火延燒 是否將成為股市修正的導火線?

知名證券交易員 Kenny Polcari 周二 (17日) 於《CNBC》撰文指出,伊拉克國內緊張局勢升溫,讓國際原油價格水漲船高,也挑動了投資人的焦慮情緒,但這會是個觸發市場修正的導火線嗎?
政治緊張帶起的高油價走勢,和全球經濟強健而帶動的漲勢大不相同,目前經濟復甦腳步陷入凝滯,但由於預期夏日旅遊旺季到來,令能源價格隨之看漲,也使投資人不得不重新評估考量預期。
同時,如果各國央行升息速度比預期的快,那麼在各家分析師、策略師來得及重新評估衝擊影響前,資產估值可能已經出現某種程度的擴張膨脹。
單以過去 2 個星期來看,受到伊拉克和中東地區武力衝突的威脅,油價已從 102 美元竄升 5% 至每桶 107 美元;而在此同時,美國股票價格震盪翻騰的程度適中,並未如許多人預期的一般崩盤狂瀉。
情勢轉變的速度之快,點燃全球許多人士的擔憂情緒,不知伊拉克政府是否有足夠能力,控制危機不再升級。而石油國輸出組織 (OPEC) 的產量能否因應世界需求,也令人開始感到不安,OPEC 原本預估在今 (2014) 年下半每日額外產出 70 萬桶石油,但總產量頗仰賴伊拉克方面輸出。該國係 OPEC 第二大供油來源,僅次於沙烏地阿拉伯。
若伊拉克情勢失控,武裝叛亂份子成功占領巴格達,那麼油價想來將會大幅飆漲,股票價格同時遭受痛擊。伊拉克境內大約 90% 的石油產量來自國家南部,反政府的遜尼派極端份子不太可能成功揮軍南下,不過未來混亂的可能性已經足以破壞市場現況。
可以想見交通運輸類股將會慘跌,整體大盤也會籠罩在油價竄升的壓力下。
但真正的問題在於:伊拉克將會成為引發修正的導火線嗎?還是類似壓力的影響,其實並不會太深遠?請記住:現在大盤指數逼近歷史新高巔峰,長期資產管理經理人們應樂於在低點進場,但不會認為在高點購股是好時機。
Polcari 稱,他並不認為伊拉克會引發龐大的市場指數回調,但相信多數人贊同,目前地緣政治局面會扼殺大盤進一步的漲勢。除非伊拉克最後爆發全面性的內戰,不然他相信這次危機帶來的所有疲軟影響,都只會是曇花一現,且將為投資人們創造出機會。
在地緣政治緊張感升溫時,投資人傾向於忽略宏觀數據,全神貫注壓力事件本身直到情勢得緩。大家需要知道:誰在主導局面?叛亂行動持續會導致國際石油公司停止運作,並撤回員工以保護投資資產嗎?叛亂戰火延燒,是否將使美軍重回伊拉克?這些疑問會讓投資人保持警戒且更有耐心,因此在消息更加明朗之前,估計市場投資心態應該不會有劇烈轉變。
除此之外,周三聯準會 (Fed) 的聲明內容,不僅將公開美國最新宏觀經濟數據,也包括英國央行承認或將率先全球升息的陳詞。
對聯準會主席葉倫 (Janet Yellen) 來說,這將是種挑戰:她要如何運籌帷幄?她能在國際動盪和經濟委靡之際,保持市場平靜不致慌亂嗎?
Polcari 相信葉倫依然會老生常談,不會有太多市場未預期的回答。且雖然英央行總裁 Mark Carney 稱可能提前升息,Polcari 認為他只是在測試水溫,看看投資人的反應—就像葉倫和聯準會先前多次的作為。請記住一點:央行官員會拋出想法,觀察市場回應,若投資人陷入慌亂就重頭再來過。
話雖如此,Polcari 也預想市場可能會因為葉倫的發言,出現暫時性的頹勢。但所謂疲軟並不代表著恐慌。
---節錄自鉅亨網2014/06/18 15:40(李業德)

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企業併購潮正熱 美股或「遭危險高估」投資人如何自處?

《MarketWatch》報導,投資刊物《Hulbert Financial Digest》創辦人 Mark Hulbert 指出,美國股票市場近期出現短期內即將劇烈下跌的跡象:企業收購合併動作迅速變多。
上周即有一樁大型合併案,醫療設備商美敦力 (Medtronic)( (US-MDT) ) 宣布,以 430 億美元巨款併購業界對手 Covidien ( (US-COV) )。
根據研究機構 Dealogic 報告顯示,以目前速度來看,併購案成交額今 (2014) 年可能上看 3.51 兆美元,係 2007 年以來新高點。
併購活動激增和市場觸頂之間的關係並非巧合,根據哈佛商學院教授兼業界專家 Matthew Rhodes-Kropf 表示:「回溯過去逾 125 年間,5 次歷史上龐大的併購風潮出現時,總是以股票價格急遽狂瀉下跌作為結束。」
部份專家發現,當股票估值偏高時,併購活動亦會激增,至少部份企業會利用其增值的高價股票擴大收購動作。
奧利地維也納大學知名經濟教授 Dennis Mueller 聲稱:「近期併購活動變多,是股市受到危險高估的又一新證據。」他本人主要研究美國及世界各地的收購活動循環。
那麼近期的併購熱潮,是否代表著投資人應該馬上抽身脫手股票?其實並不盡然,因為併購活動數量並不是一種確切的市場時機判斷工具。
Mueller 表示,市場目前可能才剛處於一場長期併購熱潮的開端,如此風潮可能持續又好幾年時間。
Rhodes-Kropf 同意近期併購風潮,並不一定代表熊市即將來敲門,他認為人們容易急於判斷泡沫出現,並補充以他的觀點看來,現在的企業收購風氣很可能將再維持好段時間。
風險套利
如此說來,大家能把握這次的併購潮賺上一筆嗎?市場策略之一名為「風險套利」或「併購套利」,目標放在作多被收購公司的股票,並作空進行收購的公司股票。受收購企業股票定價通常低於併購方開價,合併完成後,受收購公司和併購方之間股價價差將縮小。
以 Covidien 股價作為例子,現在交易價比收購定價少了 6.4%,Medtronic 稱將於今年末或明 (2015) 年初進行收購動作,如果現在買進 Covidien 股票,並壓寶交易在相同條件下確實完成,之後便可從價差中獲得利益。
比起普通投資者來說,風險套利更像是避險基金的本分,在美國若身為合格投資者 (Accredited Investor)—證交會評定年收入超過 20 萬美元或身價淨值超過 100 萬美元,即可獲准投資風險套利對沖基金。
Hulbert 寫到,若非合格投資者身分,那麼投資機會可能將受限於數間集中風險套利的共同基金。且比起拋出手中股票而買入這些基金,或許將其當作現金、短期債券的替代品會比較理想。
收購目標
另一風險性較高的策略,是預先猜測哪些公司將成為收購目標,如果運氣夠好,即可以在收購消息公佈時賺進一筆迅速的短線獲利。
要如何評斷收購目標一事,並沒有確切預測方法,也許最好的策略,是將目標鎖定高獲利和成長,然價格相對其他業者較為便宜的企業股,即使沒有如預期的收購案發生,至少仍是以低價買進了優質股票。
不過對於近期收購案的活躍,最重要的面對態度應是「警戒謹慎」,Seabreeze Partners Management 避險基金經理人 Douglas Kass 指出:「收購活動升溫這件事本身,比起視為逢低進場時機,其代表市場觸頂的可能性較大。」
---節錄自鉅亨網2014/06/23 16:10(李業德)

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多頭市場不會老死 美國股市依舊長期看漲

在金融媒體上,從不曾見過有多頭市場老死的報導。
根據YAHOO FINANCE分析報導,BMO資本市場公司分析師貝爾斯基(Brian Belski)認為,美國目前這波多頭市場,至少還可持續十年,每年報酬率達10%。
「自2008年第四季以來,美國股市進入了15至20年的多頭市場。雖然投資人紛紛進場,且更為看漲,但我不認為他們相信股市還有十年多頭行情。」
缺少信心可能是股市看漲的最強力因素。歷史記錄顯示,股市大跌後,往往需要一個世代才能完全反彈。對只見過系列災難性動盪走勢的年青人而言,長期買進續抱的觀點,簡直讓人驚悚。任何人,若曾見過父母買進以往的績優股,如通用汽車與花旗集團,最終落得慘賠下場,難免對股市的長期展望會有所疑慮。
十年前,很難想像雷曼銀行會突然消失。今日一家大型公司消失,任誰也不會驚訝。這就是關鍵,因為讓多頭市場結束,不是因為已漲了多少年,而是缺少疑慮及隨後而來的負面衝擊。
「我所從事的金融業,仍有大量擔憂,」貝爾斯基說。「投資人不信任我們,主管官員管理嚴格。未來幾年,這一切都將是正常。這可是股市的超級利多。」
---節錄自鉅亨網2014/06/25 00:03(郭照青)

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諾獎得主分析師警告:美國股市看來高點已至

美國主要股市指數距歷史新高點僅咫尺之遙。這波多頭市場極具韌性,不斷打破崩盤傳言,已逾五年之久。
然而,席勒(Robert Shiller)--耶魯大學教授及諾貝爾獎得主--非常擔憂股市的展望,其根據正是他自己所創造的CAPE(經周期性調整後本益比)。目前,CAPE為26,大幅高於長期平均值17,接近前次預測到股市下跌的水平。
席勒研究了自1881年以來的CAPE,他指出,該指數僅有三次高於目前水準:分別在1929,2000與2007年。
「在我看來,股市應已到了高點,」他說。「我認為,有投資人會想自2009年以來,股市已大幅上漲,可能將再度走低。」
市場證據的確顯示,投資人認為這波多頭走勢的結束已不遠。但如果股市是在重重憂慮中上漲,則將是漲勢訊號。
席勒強調,CAPE不是進出場工具,他個人的投資仍在場內。「我們不知道市場走勢如何,」他說。「實際上,投資組合中,應有股票,但或許該減碼。」
投資組合中,應有股票,「因為利率偏低,且固定收益市場看來並不具吸引力,」席勒說。「低利率讓投資人有意投資股市,而非債市。這有助解釋CAPE偏高的原因,但這並不意味高CAPE就不是股市表現不佳的預測。」
---節錄自鉅亨網2014/06/26 00:04(郭照青)

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「黑天鵝」指數洩天機,風雨前美股果真寧靜?

美股投資人關注的恐慌指數VIX今年迄今重挫20%至歷史低檔,市場表面上看似歌舞昇平,但與VIX齊名的偏離指數(Skew)或投資業界俗稱的「黑天鵝」指數卻描繪出完全不一樣的風景。
偏離指數是以期權公式衡量災難性事件發生機率,因此獲封「黑天鵝」,指數100代表極端事件發生機率低,越高則反應投資人情緒越焦躁不安。偏離指數目前來到139左右。
若從數據觀察,偏離指數與VIX呈現兩極化發展,意味著海面上雖然寧靜無波,但海平面之下其實可能暗潮洶湧。
CNBC報導,芝加哥選擇權交易所(CBOE)研究主管Catherine Shalen觀察指出,「黑天鵝」指數在聯準會(FED)發佈完最新貨幣決策之後的隔日開始飆高,上週五甚至一度衝上歷史次高的143,時機之剛好很難以巧合作解釋。
Shalen認為,「黑天鵝」指數所反應的可能是部分投資人對於FED過份輕忽通膨風險感到憂慮,雖然FED一再宣稱美國沒有通膨問題,但顯然有些市場人士不認同,並進場買進價外賣權,藉以預防崩盤式風險。
---節錄自精實新聞2014/06/26 11:54(陳瑞哲)

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這些因素 可能讓美國股市失去部分動能

美國股市的最大多頭之一,決定縮手。
美國企業界--2014年第一季股市的最大買主--宣布的買回自家股票計劃,下降到了七季以來低點。
就在股市觸及歷史新高之時,由於企業界買回自家股票,已不如以往之多,股市的動能是否即將有所不足?
「我當然擔心這一點,」Veracruz TJM公司創辦人柯蒂斯(Steve Cortes)說。
根據YAHOO FINANC分析報導,買回自家股票,一直是企業獲利成長的重要推手之一,也因而推高了股價。由於買回自家股票已減少,交易員開始擔憂股市的買盤恐將有所不足。
「我不確定眾多散戶是否準備進場,取代企業界,成為下一位股票買主,」柯蒂斯說。
Auerbach Grayson公司分析師羅斯(Richard Ross)認為,以技術面而言,S&P 500指數已呈現弱勢。
一方面,短期走勢圖顯示,S&P 500守於150日移動平均線之上。「自2012年以來,該指數便一直高於主要長期利動平均線之上,」羅斯說。
另一方面,長期走勢圖則讓羅斯感到擔憂。他認為S&P 500距50周與150周移動平均線已太高,相信可能回檔達10%,進行整理。
「最突出的一點,不是買盤的力道,該力道並非特別強勁,而是缺少賣壓,」羅斯說。「這波爆發性的漲勢,並不像90年代的漲勢。這波漲勢主要是缺少賣壓,市場波動率大幅偏低。」
這可能代表股市已見超買,但這種情況可能會持續一段時間,羅斯說。「在這波高點上,尚不見有警訊,」羅斯補充說到。「但因股市已大幅高於趨勢線水平,我認為大盤恐已脆弱,尤其這波漲勢幾乎前所未見。」
---節錄自鉅亨網2014/06/26 23:01(郭照青)

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「常識」顯示 提防美國股市可能回檔

當股市創新高點,卻沒有人在意,其後會是如何?
這正是2014年以來的情況,在這假日縮短的一周,似乎不太可能改變。
然而,由於S&P 500(包含股利)今年已上漲了逾7%,HJ Advisors公司分析師強森(Hugh Johnson)說,現在是該提防的時候了。
「經歷了2013年的漲勢,加上4月初以來的強勁走勢,單單常識便顯示,股市價值可能已嫌高估。」Johnson說,「現在很難再有新的資金進場。」
自2009年以來,常識便使得許多人完全退出了股市。由於經濟強韌,寬鬆的貨幣政策,及經濟成長各因素匯聚,股市一整年持續緩慢走高。至少目前為止,每一波回檔都是買進機會。逆向者則慘遭虧損。
儘管如此,強森認為短期而言,股市應當謹慎。伊拉克情況持續惡化,經濟成長已不復見,通貨膨脹則見上升,市場因而傳言,股市已到了拉回時候,甚至可能全然回檔整理。
由於上檔壓力沉重,且過去52周已大漲逾20%,強森預期股市可能回檔至少3%。
---節錄自鉅亨網2014/06/30 23:02(郭照青)

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四大訊號 顯示美國股市恐已過熱

美國股市近來展現了狂喜狀態,但投資人可能低估了潛伏的危險。
根據CNNMoney分析報導,近來系列的股價與企業信心數據顯示,儘管全球經濟成長展望依舊強勁,但聰明的投資人恐必須保持警愓。
以下為目前股市讓人擔憂的四大訊號:
1.依賴Fed振興措施:簡言之,金融市場已完全寄託寬鬆的貨幣政策,這讓投資人忽略了實質經濟與政治的脆弱性。
國際清算銀行指出,投資人積極追求殖利率,因而投入了較具風險的歐洲與新興市場債券,及評等較低的公司債。 一旦利率快速上升,或經濟情況惡化,他們就將陷入重重問題。
透過低利率刺激經濟,只會引發更多債務,最終將讓欲解決的問題,反更加嚴重。各國將因而陷入債務陷阱。
2.股價偏高:根據常用的市值模式,美國股市已來到了上次引發股市崩盤的高水平。根據Shiller本益比,S&P 500目前逾26倍。逾130年的長期平均值為16.5倍。
1901年,Shiller本益比首度上升至高於25倍,1929年再度出現。2000年科技泡沫高峰期,該本益比達到44新高點,而後股市出現崩盤。2003年,該指數再上升至25之上,並停留於該水平,直到2007年,即所謂的大衰退之前。
根據瑞士信貸銀行的研究顯示,一旦本益比高於26,未來五年,美國股市的報酬率通常會轉為負數。
3.市場漲勢遠超過實質經濟成長:與美國整體經濟相較,股價已上漲到了高處不勝寒的地步。Cumberland顧問公司董事長David Kotok說,唯一另一次股市市值與美國GDP比,達到更高水準,係出現在科技泡沫高峰期。
「我們認為股市回檔的可能性已上升,」Kotok在周一的研究報告中解釋道。
當股價已反應相對於GDP的總體經濟,則股市已充份反應價格的機率便告上升。
4.企業領袖不再樂觀:大型會計顧問公司Deloitte周一公布一項調查結果顯示,美國企業財務長調降了今年獲利預期,製造業執行長尤其感到悲觀。
Deloitte公司調查還發現,財務長的資本支出預期亦下降。
---節錄自鉅亨網2014/07/02 00:03(郭照青)

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歷史報告統計:炎炎夏季裡 7月是美股投資者的好時間

《USA Today》的 Adam Shell 周二 (1日) 撰文指出,炎熱的夏季又將到來,如同熱得讓人感覺沒精神的氣溫一般,往往這個季節的美國股市表現也昏昏沉沉。
不過 7 月可是其中的例外,根據訂製投資集團 (Bespoke Investment Group) 的季節性表現報告顯示,相較於其他欲振乏力的酷暑月分來說,7 月的股市以歷史紀錄來看可謂「爽朗亮眼」。
過去 20 年來,道瓊工業平均指數在 7 月期間平均漲幅為 1.1%,且迄今累計漲勢已達 65%。
訂製投資集團共同創始人 Paul Hickey 聲稱:「6、8 和 9 月的股市表現,過去 20 年來平均呈現下滑萎縮,而 7 月是唯一一個夏季裡走勢有起色的月分。」
以往 20 年間的 6 月裡,美股道指平均下跌 0.8%;8 月平均挫低 0.7%,而 9 月則是萎縮 0.8%。
壞消息是:7 月的魅力魔咒似乎在近幾十年逐漸消退,早在 100 年前,7 月在一年 12 個月中的漲勢還以均值 1.4% 位居第二,但在過去 50、20 年間來看,漲勢排名已下滑至中間值的第六名。
盡管如此,前景預期慵懶小漲的 7 月,總比籠罩在股市崩盤的憂慮中好;當然,歷史不會年復一年地重演,不過至少我們可以大致預想,7 月應是個股市不太難熬的月分。
---節錄自鉅亨網2014/07/02 22:00(李業德)

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上次併購案大增 嚴重問題隨之 這次 亦得提防 -- 論美股

並非只有美國股市才如此熱絡。
根據YAHOO FINANCE分析報導,路透社數據顯示,今年上半年,併購市場宣布的案件總額已近1.77兆美元。
單單2014年第二季,宣布的併購案件便已逾1兆美元,創2007年第二季以來最高水準。
2007年第二季之後,金融危機隨之而來。但這是否意味,七年之後,市場將重蹈覆轍?
「如果回顧歷史,大量併購潮的確總在股市大幅下跌之前,」Chantico全球公司創辦人桑契士(Gina Sanchez)說。「由於股票價格已經高漲,企業可藉此大買特買。所以,這種情況發生在股市高檔,確實有其理由。」
但是想要利用併購案,做為進出場訊號,也有其風險,桑契士警告說。「以併購情況做為進出場工具,問題在於不是特別精準,」桑契士說。「併購情況可能會持續一陣子,而後才見股市下跌。所以,這套工具並非絕對精準。但確定的是,在大量併購潮出現後,可以預期股市將會大幅下跌。」
Greywolf公司分析師紐頓(Mark Newton)也相信大量併購活動,代表股市可能出現頭部。
但他說:「當股市一如今日的超買情況,該提防的因素恐非止一端。」
道瓊工業平均指數已接近17000點大關,紐頓說有些訊號,技術性交易員應當提防。「股市必須下跌到至少2或3個月低點,才可預期會進一步大幅下跌,」他說。
另一方面,紐頓表示,道瓊的漲勢已開始老化,可能很快結束。「股市的漲勢已來到近280周,且未曾出現達10%的回檔整理走勢,為史上第三長上漲期間。」他說。
---節錄自鉅亨網2014/07/03 00:03(郭照青)

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道瓊上看2萬點?葛洛斯:美股、高收益債泡沫不多

美國道瓊工業平均指數、標準普爾500指數近日再次創下歷史新高記錄,本益比也都超越了金融海嘯爆發前的高點,但太平洋投資管理公司(PIMCO)共同創辦人葛洛斯(Bill Gross)認為,美股應該還有續漲的空間。
葛洛斯2日在接受CNBC專訪時表示,標普的本益比從歷史觀點來看的確偏高,但其實超低殖利率才是重點。他說,以該機構提出的「新中立趨勢(new neutral)」理論來看,聯邦基金利率維持在低檔的時間將會更長,倘若利率升到2%就止步不前、而非歷史均值4%,那麼一萬七千點的道瓊、350個基點的高收益債和公債殖利率利差,仍將頗具吸引力,其泡沫化程度也比部分人士認為的還要少。
葛洛斯2日也在一篇部落格文章中指出,所謂的「新中立趨勢」,即代表所有金融資產都會被重新評價、這會有別於過去的歷史經驗。他指出,標普的10年週期調整本益比(cyclically adjusted price-to-earnings ratio, CAPE)可用來預測股價是否偏高,而以「新中立趨勢」來看,該項CAPE的歷史中值也許已該由原本的17倍調高至20-22倍。
葛洛斯認為,這意味著標普目前25倍的CAPE其實泡沫化的程度並不是太多。
葛洛斯並不孤單。賓州大學華頓商學院(Wharton School)著名財經教授Jeremy Siegel 2日也認為,道瓊有望在今年底衝上20,000點。
Siegel在接受CNBC節目「Halftime Report」專訪時強調,當前環境和去年的主要差別就是利率。他說,低利率會帶動股價狂飆,因此就算道瓊今年漲破18,000點也不會讓人意外,甚至還有機會衝上20,000點。不過,他認為,假如道瓊上漲至20,000-21,000點,那麼短期內恐怕有偏高之嫌,市場在拉回之前經常會超過合理價格。
Siegel警告,未來6-12個月市場波動度可能大增。他列出幾項可能危及本次牛市的因素,當中包括通膨增溫、供給吃緊、薪資增加但勞動生產力並未跟著上揚、油價繼續走升、汽油價格大漲等等。
---節錄自精實新聞2014/07/03 14:51(郭妍希)

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諾貝爾經濟學家:美股表現和經濟水準差太多 我感到「很不舒服」

《CNBC》周一 (7日) 報導,諾貝爾獎得主經濟學家約瑟夫·斯蒂格利茨 (Joseph Stiglitz) 表示,他對目前股票市場的表現水準感到「非常不舒服」,認為這並不等於美國經濟也會同等強勁復甦。
道瓊工業指數在上周四 (3日),進入國慶周末的最後一個交易日收盤突破 17000 點,在此之前美國政府報告顯示,6 月就業人口數量增長 28.8 萬人優於預期,同時失業率亦下滑至 6.1%。
但斯蒂格利茨表示,我們現在目睹的並不是一種復甦跡象,相反的恐怕「北大西洋委靡不振」景況將繼續維持下去。
他聲稱:「記住這一點,勞動力參與率目前仍處於非常、非常低的水準,比經濟危機爆發前低得多。實際薪資成長的力道也非常疲弱,如果市場真的出現強勁復甦,這些數字不會如此難看。」
他同時指出,貧富差距情況日漸惡化,也是美國經濟復甦欲振乏力的影響原因之一。
斯蒂格利茨相信,聯準會 (Fed) 延遲動作再三考慮,不馬上調高基準利率政策,是種「完全正確的決定」。
---節錄自鉅亨網2014/07/07 22:00(李業德)

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