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美國股市的相關預測

分析師Farr:經理人Tepper說的對 美股投資人確實需要謹慎

投資經理人范爾(Michael Farr)周四告訴CNBC說,避險基金經理人泰柏(David Tepper)對美國股市感到緊張,是對的。
「美國股市正處於歷史高點。過去一年來,S&P500大漲了32%,」他說。
范爾說,他敦促投資人謹慎已有一段時間了。股價已獲得完全反應,他說,而經濟卻是靠著聯準會(Fed)的振興方案所推動。
「消費者並未推升經濟。經濟有些膨脹,而且尚未消退,」他補充說。「經濟數據不算糟糕,但我認為謹慎確有必要,所以我投資多個國家的籃籌股已有一段時間了。」
范爾呼籲謹慎,呼應了泰伯的談話。泰柏為Appaloosa管理公司主管,他於周三在SALT 2014的會議上,表達了對股市的擔憂。
「我並非說要放空股市,我只說目前不適合強烈看多,」泰柏告訴聽眾說。「我感到緊張。這是緊張的時刻。」
這位廣受矚目的避險基金經理人告訴CNBC說,他的持股已由六個月前的100%降到了約60%。
泰柏的談話,增加了美國股市的擔憂。周四,因零售商獲利讓人失望且經濟報告疲弱,美國股市大幅下跌。
Marathon資產管理公司執行長Bruce Richards告訴CNBC電視台說,目前,金融資產還算良好,只是別冀望能像去年般賺到大錢。
「投資人必須注意到泰柏的某些建議與談話,我認為未來12至24個月,股市投資人可以獲得約6%至7%的報酬率,亦即歷史水平的報酬率,」他說。
在這波動的市場,范爾說,投資人應該保持冷靜。
「股市不時會下跌,這點並不可怕。股市必須回檔整理,清除浮額,」范爾說。「這不是恐慌的理由,但需要謹慎。」
---節錄自鉅亨網2014/05/16 23:35(郭照青)

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美國股市漲不停 一種較獨特的解釋

根據YAHOO FINANCE分析報導,美國S&P 500指數自上次回檔10%整理以來,已經歷了468天,創下史上第四長記錄。
此外,S&P 500收盤未曾低於200日移動平均線,已逾18個月。等待回檔整理,已變成荒謬的行為,相當於金融業的「等待果陀」--一齣永遠等不到的荒誕戲劇。
「股市守於趨勢線之上太久了。自上次收盤低於150日移動平均線以來,已經過了四年。上次出現類似的走勢,必須追溯到2003至2007年,」Auerbach公司分析師羅斯(Rich Ross)說。「這種情況恐會出現10%的回檔整理走勢。或許甚至達20%。」
當然,要明辨出導致這類回檔的因素,對大多投資人而言,幾乎是不可能的任務。但有分析師開始指出,近來漲勢的細節,出現了警告訊號。
「一整年來,都是防禦類股帶動的漲勢,」Chantico全球公司分析師桑琪士(Gina Sanchez)說。「防禦類股仍是較佳的機會。我不知道什麼會是壓垮駱駝的最後一根稻草,但企業獲利的速度,無法一直強過經濟復甦的速度。」
然而,儘管歷史或邏輯說,某種事情應會發生,但這並不意味一定會發生。
此外,對某些投資人而言,近幾年不停的漲勢,應可有一種較簡單的解釋。
「由於更多投資組合已變得態度消極,對某些類股每日漲跌的消息面,也就較少注意。波動率偏低便是這種結果的徵兆,」Ritholtz財富管理公司執行長布朗(Josh Brown)說。「投資人若將這種現象完全歸因於Fed,可能至少錯了一半。」
根據布朗指出,在美國,收費帳戶管理的資產,已由2005年的2000億美元,膨脹到了2013年的1.3兆美元。這些錢大部份均未積極管理,而是依序每月消極進行投資。這提供了股市持續的買盤,財富經理人進出場的誘因則減少,買進,而後加碼,報酬才會較多。
「這意味他們傾向每日買進股票,且幾乎從不賣出,」布朗寫到。「這意味在上漲的日子裡,審慎加碼,在下跌的日子裡(鮮少出現),大幅加碼。」
---節錄自鉅亨網2014/05/21 00:02(郭照青)

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分析師:糟糕!根據歷史 聯準會QE退場股市將狂跌15-20%

《CNBC》周二 (20日) 報導,美國投資公司 The Lindsey Group 首席分析師 Peter Boockvar 指出,當聯準會 (Fed) 結束其最新的債券購買量化寬鬆計畫時,股市指數恐將應聲狂瀉 15-20%。
Boockvar 在《CNBC》的「Squawk Box」節目上表示,這就是先前 QE1、QE2 結束時,市場所發生的現象,他認為這次走勢也不會有例外。
他說到:「我認為在羅素 2000 指數和許多先前高漲的 Nasdaq 股票上,已經可以看出這樣的端倪,而此現象將蔓延到更主要的 S&P 500 和道瓊工業指數,許多人仍躲在這些指數裡頭偏安。 」
「聯準會過去自然是幫助了股票市場振作反彈,而當它們收手撤出的時候,也同樣地將讓股市指數驟跌。」他如此指出。
聯準會已將其債券購買計畫規格削減 100 億美元,目前每月收購金額降至 450 億美元。
Boockvar 稱近期債券市場的動作,也可以看作是一個預兆,並稱:「QE1、2 結束後,殖利率曲線都趨向扁平,現在確實走勢呈現重複。」
---節錄自鉅亨網2014/05/21 11:20(李業德)

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加特曼:其實幾個星期前 美股已經進入修正...

《CNBC》周三 (21日) 報導,《加特曼投資通訊》(The Gartman Letter) 創始人及主編、知名經濟學家加特曼 (Dennis Gartman) 受訪時指出,目前美國股市其實已經進入修正期。
他在「Squawk Box」節目上發言說到:「我想從 Nasdaq 股指開始,修正過程已經在幾個星期前展開序幕... 我們現在正處於股市修正時期。」
所謂的修正定義,係主要股指由高點回落 10% 幅度。以周二收盤指數來看,道瓊工業平均指數由 52 周高點下滑 2%,S%P 500 指數挫低 1.5%,但 Nasdaq 指數已滑落 6%。
他補充到:「還有更多賣壓會湧進,更多人會選擇明智地賣出。」但同時亦警告投資人,想要挑準時機谷底進場幾乎是不可能,就算作到了,那也是純粹太過幸運。人們傾向認為「我應該進場投資一點,如果看起來可行就再加碼」,屆時不無可能碰上恐慌性賣壓衝擊。
本日的發言,加深了周一他於《加特曼投資通訊》談論到的修正隱憂:「每一日過去,我們越來越害怕一定規模的修正出現,如羅素、Nsadaq 等大盤指數,現在都由先前高點大幅下滑,且去 (2013) 年坡度向上的趨勢線,現已呈現向下傾斜。」
原本在周一接受《CNBC》採訪時,他表示認為股市目前仍處於牛市當中。
當然,市場名嘴意見五花八門,但許多綜合訊號可能讓更多投資人相信,加特曼所言並非空穴來風。先前在 2 月期間,他承認對股指將出現 15% 修正的說法「弄錯了」,當時股指上觸新高水位。
另一方面,座位就在加特曼隔壁的選股專家 Jim O'Shaughnessy,則公開表示他對股市仍保持樂觀看好。
但他也警告投資人,應遠離那些交易量最大的股票,甚至應該「避之如瘟疫」,這些股票以過去 45 年經驗來看,最後下場都會很可怕。
---節錄自鉅亨網2014/05/22 11:10(李業德)

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加特曼坦承失誤:看空美股是錯的,別跟大盤對作

美國股市在一片不看好的聲浪中連漲五年,最近喊出美股即將漲多拉回的《加特曼投資通訊(The Gartman Letter)》創始人及主編、知名經濟學家加特曼(Dennis Gartman)終於承認錯誤,懊悔地說他早該「快樂地站在多頭那一邊」。
CNBC 26日報導,加特曼在接受專訪時表示,雖然他最近喊出「美股將修正」,但這顯然是錯誤的,未來就算他堅持看空、仍可能被繼續打臉。他說,人們過去五年不斷認為美股會拉回,但預期卻從未實現,且每當大家認為修正時機成熟時,股市卻都僅拉回了2-3%、隨後便續創新高。
所謂的修正通常是指10%以上的拉回幅度。加特曼曾獲富比士雜誌選為「對金融市場最具影響力」的前五大投資人之一。
加特曼在受訪時表示,他已透過衍生性金融商品將股票部位轉為中性,並慶幸他之前並未放空。他說,債券、股票價格似乎仍會持續上漲,跟大盤對作將是不智之舉。
美國30年期公債殖利率已自年初的接近4%一路跌至最近的3.3%,而10年期公債殖利率也從年初的3%下滑至2.5%左右。債券價格與殖利率呈現反向走勢。
另外,根據彭博社統計,若以企業已公布的每股盈餘來計算,標準普爾五百指數目前的本益比已接近17.5倍。自從金融海嘯爆發、聯準會(FED)推出量化寬鬆貨幣政策(QE)救市以來,標準普爾五百指數已從2009年的12年低點跳漲最多180%。
---節錄自精實新聞2014/05/27 11:11(郭妍希)

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葛特曼:預期股市會大幅回檔 全都錯了

葛特曼(Dennis Gartman)說,別再預期股市會大幅回檔,因為根本不會來。這位投資通訊發行人在周二發行的最新一期投資通訊中,向投資人承認,他與他的團隊「原先預期股市將會回檔,犯了嚴重錯誤。」
他列出了四項理由,說明回檔的預測是錯誤的:
1.全球股市並未回檔。
2.各指數持續創新高。
3.趨勢仍是「由較低的左方走向較高的右方。」
4.多單交易較難,較不受歡迎,儘管股價持續上漲,卻少有人認知多頭走勢。
但葛特曼說,至少他的團隊並未放空市場,過去幾周,持續堅持觀望立場。
這意味他與他的團隊並未賠錢,但亦未獲利。他現在打算做什麼?利用走勢疲弱的期間,減碼衍生性商品部位。
葛特曼說,他將保留煤與鋁的多頭部位,並建議未持有該二產品多頭部位者,趁市場疲弱時,進場做多。
葛特曼於4月29日說,他對股票的看法又轉為中性,結果引來諸多不滿。因為就在一周半之前,他才宣布由「擔憂」轉為「樂觀看多」。
近來預測錯誤的分析師中,麥嘉華仍預期股市將會回檔,避險基金經理人David Tepper近來告訴投資人,別看漲,因為太奇怪。分析師Acampora近來說,關於股市,他感到有些不對。
然而,周二的美國股市如何?S&P 500再創新高。
---節錄自鉅亨網2014/05/27 23:42(郭照青)

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分析師:此刻不宜看空 美股將會持續走高

根據YAHOO FINANCE分析報導,就在眾人預期交易員即將打包,於5月底度假去也,眼前呈現的卻是一次次的意外,美國股市持續走高,讓空頭苦不堪言。
周二,S&P 500再度創新收盤高點。投資人與華爾街專家開始思索,在即將來到的夏季月份裡,包括秋季的期中選舉,他們該如何處理投資部位?
Raymond James公司分析師沙特(Jeff Saut)說,股市上漲的趨勢將會持續。幾周前,股市出現了技術分析師所謂的反轉走勢,當時S&P 500約在1820點。沙特的團隊預期這是正面訊號,自此他們便一直看漲。
此刻,沙特預期S&P 500的短期目標在1950至1975點。沙特之所以依舊看漲,是因為他相信股市的漲勢依舊不變。
沙特指出,推升股市上漲,包括多重因素,諸如華盛頓的爭執逐漸消退,經濟穩健改善,企業也逐漸適應了歐巴馬健保案。「股市關心的是,情況是好轉,抑或惡化?事實是,情況正逐漸好轉。」
沙特指出,他的觀點並非全然與眾不同。長期分析師伯恩斯坦(Richard Bernstein)便說,我們正處於一個多頭市場,這多頭市場將足以媲美1982至2000年的大型漲勢。
---節錄自鉅亨網2014/05/28 22:04(郭照青)

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美國股市創新高 為何股價仍偏低

華頓商學院教授席格(Jeremy Siegel)周三告訴CNBC電視台說,美國股市尚未適應經濟成長減緩與低利率的新環境,或許這是一種漲勢訊號。
「股市本益比仍為15或16倍,這是長期以來的本益比,而以往利率為5%,6%或7%。」席格說。即使10年期債券殖利率的高點3.5%,對股市而言,仍屬「歷史低點」,這讓股市在目前水準仍顯得便宜,他說。
周二,S&P 500與道瓊運輸指數再創收盤新高。道瓊工業平均指數距新高點亦僅40點。
10年期債券殖利率--目前約為2.5%--與今年初以來的升息預測,總是背道而馳。由於聯準會(Fed)減碼購債,且考慮是否開始升息,市場因而預期利率將會走高。
席格說,債券殖利率下降,不是因為擔憂經濟成長與Fed--即許多經濟學家所提出的理由。
他將殖利率下降的趨勢,歸因於其他因素,包括嬰兒潮世代人口老化,退休基金購買公債以降低風險,及政府現在發行的公債減少。
在這種情況下,席格於本月稍早指出,他相信公債與股市將能走高。
他說他仍堅持原先預測,即道瓊工業平指數年底目標在18000點。周二收盤為16675.50。
---節錄自鉅亨網2014/05/29 02:35(郭照青)

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分析師Schiff:泡沫已消了些 Fed可延後股市跌勢

近幾年,在金融市場打滾的人,都了解EuroPacific資本公司總裁席夫(Peter Schiff)對股市的看法總是悲觀。
席夫依舊大力抨擊聯準會(Fed),他對美國經濟,匯率與股市的長期擔憂,也依舊未改。
「如果Fed把想做的事真的都做了,包括取消支撐市場的貨幣政策,結束量化寬鬆,最終開始升息,那麼,我預期股市將會大幅下挫。」他說。「但我不相信他們會那麼做。我仍然認為Fed最終會放棄減碼購債,這將能支撐股市,阻止股市大幅下跌。」
那麼,席夫是轉而看漲美國股市?當然不是。
他指出,美國股市今年受到壓力。今年以來,Russell 2000下跌了2.5%。周一,儘管道瓊與S&P 500創新高,但Russell 2000卻再度下跌。
「Fed尚未結束減碼購債--且還有一段漫漫長路,但市場泡沫已消了一些,」他說。「我不認為股市指數會大幅下跌,但許多動能股將會持續走低。」
席夫依舊看好商品與貴金屬的展望,無視黃金近來所受到的壓力。
「我認為Fed將會放棄減碼購債,並轉而加碼。但當Fed不得不承認減碼購債是錯的,並轉而加碼,則漲勢較可能在商品,貴金屬與外匯,」他說。
---節錄自鉅亨網2014/06/03 23:30(郭照青)

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重量級避險基金經理人Tepper:市場疑慮已獲紓解

避險基金公司Appaloosa Management LP創辦人David Tepper宣稱他又對金融市場重拾信心,帶動美國網路類股跳漲,推特(Twitter, Inc.)、亞馬遜(Amazon.com Inc.)5日都分別勁揚了3.01%、5.47%。
Tepper曾在5月15日舉辦的SkyBridge Capital`s SALT會議上警告,美股看來有點危險,還說經濟擴張速度不夠快令他感到擔憂。Tepper當時指出,金融市場讓他感到「緊張」,而在歐洲利率環境以及中國大陸和美國成長隱憂的因素干擾下,投資人在投入市場時應該更加謹慎。
他當時還說,除非歐洲央行(ECB)採取積極行動,否則美國緩慢的經濟成長、全球經濟的惡化風險將相當令人憂心。
不過,Tepper 5日在接受CNBC專訪時表示,他對股市的疑慮已經一一獲得紓解。
Tepper擅長做多特定資產的價格,這幫助他創立目前的公司、並取得巨大財富,因此他提出的警告也特別引人矚目。Tepper曾在2009年投資銀行並因而獲取龐大利潤,另外還在2013年大舉投資美國股票(包括航空類股),這些戰績都使他廣為人知。
華爾街日報報導,National Alliance Capital Markets國際固定收益部門主管Andrew Brenner就表示,Tepper的談話對股市的激勵效果比起ECB的貨幣刺激政策還要高。
ECB總裁德拉吉(Mario Draghi)5日將存款利率從零調降至-0.1%,成為全球第一家實施負利率的重要央行,還將基準利率從原本的0.25%調降至0.15%。另外,為了鼓勵銀行貸款給有需要的人,ECB開放了總值4,000億歐元(5,420億美元)與銀行放款機制連結的流動性渠道,同時還會實施資產收購計劃。
---節錄自精實新聞2014/06/06 13:26(郭妍希)

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分析師:美國401K退休體系2016年現金流轉負 恐將重壓美股

《金融時報》周日 (8日) 報導,根據研究機構 Cerulli Associates 分析指出,美國 401K 退休金體系的現金流,最快恐怕將於 2016 年面臨入不敷出的窘境,對於金融資產管理和股票市場,均將帶來相當程度的衝擊。
401K 退休金體系總規模達 3.5 兆美元,在 2012 年有 3000 億美元勞工資金投入,同年退休金計畫中勞工提領現金、或轉移至個人退休帳戶 (IRAs) 的金額為 2760 億美元,因此資金尚呈現淨流入。
不過估計到了 2016 年,投入資金將為 3640 億美元,流出額則是 3660 億美元,資金額轉變為負值,赤字每年趨向擴大,反映出嬰兒潮世代的人們均邁入退休年齡。
Cerulli 董事 Bing Waldert 聲稱:「這對整個資產經理人業界、和其他金融服務商等都會產生巨大影響,許多資產經理人將資金投入確定提撥制 (DC) 基金市場,而他們將對結果感到失望。」
401K 體系下最大的機構是富達投資公司 (Fidelity Investments),其他大型業者包括加拿大的 Power Financial、基金管理公司 TIAA-CREF、先鋒 (Vanguard) 投資集團、荷蘭國際集團 ING Groep NV (INGA-NL)( (US-ING) ),以及保德信金融集團 (Prudential Financial) 等等。
這種基金經理人一向提供 10-20 種投資組合給 401K 基金存戶,但一旦資金轉移進入 IRA 戶頭,基金經理們就會面臨較激烈的競爭。Waldert 指出:「在 IRA 戶頭底下,不僅要和資產經理們競爭,更要和全世界比拼。投資組合種類諸多包括保險基礎產品、ETF 和個別證券,自由度和靈活性都更高。」
顧問公司 Create Research 執行長 Amin Rajan 指出,IRA 對股票曝險的比例向來在 20-35%,相對比較下 401K 體系則是 45-60%。這代表以股票為重心的基金公司,將遭其他偏重債券等產品的同行對手打壓,如此基金經理對股票的減持潮湧現,恐對股市造成負面衝擊。
---節錄自鉅亨網2014/06/09 17:35(李業德)

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美國股市即將進入85年來 最長期的多頭市場

美國股市或許接近記錄高點,但股價並非唯一破記錄的標的。
根據YAHOO FINANC分析報導,因漲勢已持續62個月,S&P 500指數已非常接近自1994年至2000年所創的最長漲勢期間。若再持續上漲僅2個月,該指數便將創下85年來(自1930年以來),最長的漲勢市場。
Oppenheimer公司分析師華爾德(Ari Wald)說,S&P 500可能出現短期及中期回檔整理走勢,然而卻有五項長期看漲的理由:
1.往上突破了2000至2013年價格範圍。
2.寬鬆的聯準會(Fed)政策。
3.與債券相較,股價具有吸引力。
4.周期股的趨勢較防禦類股強勁。
5.美國經濟持續成長。
「由於股市甫突破13年前高點水準,」華爾德說。「我們認為股市結構已大幅轉強,未來幾年,可望出現高低點一波比一波高的情況。」
他指出股市的下檔將會有限。「相對於債券而言,股價極具吸引力,」他說。「股市將獲得支撐,由於投資人資金無處可去,我認為股市將持續走高。」
---節錄自鉅亨網2014/06/09 21:59(郭照青)

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道瓊強登17000點大關? 分析師的三大疑慮

道瓊工業平均指數已接近17000點大關。然而,這卻讓人無所適從。因為這是一個世代以來--甚至更久--最不讓人振奮的漲勢。
根據MarketWatch分析報導,投資人並非沒有理由買進股票。自2009年中開始以來,美國經濟復甦已滿五年。這過程緩慢艱辛,但步履穩健,是買進股票的良好理由。反而,一個快速成長的經濟體,例如網路榮景與房市泡沫,其覆敗之快,通常一如其崛起之速。
股市走勢總是領先經濟。投資人總希望於低檔買進股票,再乘著企業獲利日益增加的波浪,逐漸擴大其投資價值。
然而,道瓊自2009年金融危機低點以來,大漲了155%。過去18個月,亦上漲了31%。如此大的漲幅,讓人擔憂這漲勢恐有些空洞,缺少具體支撐。以下為分析師的三大主要疑慮:
1.缺少具體買盤。股價的確走高,但推動這項趨勢的不是熱絡買盤,股市交易平靜。Lipper公司報導,6月4日結束的一周,投資人自美國股票共同基金抽出資金9.21億美元,前一周亦抽出4.51億美元。
2.企業獲利平平。股市上漲至目前的關卡,投資人會認為企業獲利應當豐厚,或至少也會成長。其實不然。
經濟分析局報導,今年第一季,企業獲利下降9.8%,創2008年第四季以來最大降幅,過去四季,企業獲利亦下降了3%。
分析師Doug Short上周指出,以本益比衡量,股市高估了51%至85%。高盛銀行分析師亦於上周發布報告指出:「僅一季時間,獲利率由國民生產總值(GNP)的10%下降到了8.7%。
3.缺少替代性投資。聯準會(Fed)祭出低利率,購買債券,並放寬信用,以刺激經濟,結果並未能推升商品與勞務價格,亦未能讓美元走低,只造成了股市膨脹。
今日的多頭市場,似乎是因為缺少替代性投資。若經濟未見大幅改善,高估的股價將難以維持下去。而美國第一季國內生產毛額(GDP)係下降1%,並不支持買進股票。
這意味,當有某種利空襲擊股市,投資人就將慘遭虧損。
目前這波漲勢,讓人缺少真實感。但當這波漲勢反轉時,投資人將會明顯感覺到一股真實感。
---節錄自鉅亨網2014/06/11 00:02(郭照青)

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美股股民有賺就跑!Strategas:證明熊市還很遙遠

英國金融時報10日報導,雖然從相對強弱指數(RSI)的角度來看標準普爾500指數已經進入超買階段(註:6月9日報73.7、創2013年1月以來新高),但根據研究機構Strategas Research所公佈的「牛市頭部清單(九大指標)」,美國股市距離熊市還有一大段距離。首先,Strategas認為,美股漲升速度還沒達到過熱程度、散戶尚未全面歸隊、基金也還沒將資金轉移至防禦性股票。
併購活動相對於整體市值雖然走高,但仍低於2000年、2007年高點,初次公開發行(IPO)也是如此。此外,企業上修盈餘預估在本季出現轉佳跡象、實質利率也未見上揚。上週五,標普五百成分股創20天新高的比例超過五成。
華爾街日報部落格10日報導,美股有將近三年的時間不曾出現10%或更高的下跌修正走勢。Nuveen資產管理公司首席股票策略師Bob Doll認為今年內就會看到美股下跌一成,而且標普五百目前也已達到他所設定的目標(1,950點)。
所以,現在該出清持股嗎?Doll的答案是否定的!理由?首先,不買股票等於是跟聯準會(FED)等各大央行對抗。其次,看好牛市的投資人目前仍是少數族群。此外,以目前的通膨水準來看接近二十倍的本益比是合理的。
美國投資公司協會(Investment Company Institute,ICI)6月4日發布的統計數據顯示,截至2014年5月28日為止當週以美國掛牌企業為投資標的的股票型基金淨失血25.96億美元、連續第5週呈現淨流出。
ICI統計數據顯示,2014年4月以美國掛牌企業為投資標的的股票型基金淨失血12.88億美元、4個月以來首度呈現淨流出。Strategas創辦人Jason Trennert曾指出,「股票型共同基金熱烈申購」是股市頭部九大危險訊號之一。
---節錄自精實新聞2014/06/11 15:14(賴宏昌)

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